Bolivia, 30 de junio de 2010: Fitch Ratings asigna calificación de riesgo a las obligaciones de Seguros Provida S.A. (Provida) en Categoría 'BBB+' (bol), con perspectiva Estable.

La calificación de Provida se fundamenta en sus adecuados indicadores históricos de desempeño, soportados en una base de negocios relacionada principalmente a la gestión de inversiones, las que mantienen un perfil de riesgo crediticio conservador, aún cuando enfrentan las limitaciones propias de un mercado de capitales poco profundo que restringe alcanzar una posición adecuada de calce de plazos y moneda entre flujos de activos y pasivo, dado su perfil de negocios. Si bien la compañía presenta un nivel de apalancamiento bastante por encima del promedio de entidades que solo opera el segmento tradicional, Fitch estima que la compañía cuenta con una adecuada holgura patrimonial reflejada en un índice de leverage de 4,16 veces a mar-10 y de tendencia decreciente, destacando a su vez una reserva de inversiones de aproximadamente USD8 millones, no reflejada en los activos, constituida con el objeto de afrontar desviaciones de reinversión y/o mortalidad efectiva.

La calificación se encuentra limitada por la escasa diversificación de negocios que mantiene la compañía, concentrado en el segmento previsional. En este sentido, la agencia considera que Provida enfrenta un grado de incertidumbre elevado de cara a su operación de mediano plazo, considerando la exposición a cambios regulatorios de dicho segmento, en tanto su actividad en seguros de personas no alcanza aún un volumen de negocios de equilibrio, razón por la cual frente a escenarios de cambios relevantes en la estructura de los negocios previsionales producto de cambios normativos, éstos podrían generar una presión de riesgo adicional a la compañía asociado a financiar un volumen de operaciones insuficiente en el segmento tradicional vía ingresos financieros que calzan sus obligaciones previsionales.

La perspectiva Estable considera, en opinión de la agencia, que un proceso de reenfoque estratégico y comercial tomaría un horizonte de mediano plazo, y plantea el desafió de reestructurar su plataforma operativa y técnica para posicionarse en el segmento de personas. Paralelamente, Fitch estará atento a los efectos que puedan generarse en resultado así como en su base patrimonial, reflejados en leverage, principalmente por la evolución que pueda tomar el desarrollo del segmento previsional, en especial la holgura de su stock de inversiones voluntaria conforme al impacto en descalces intrínsecos de flujos de activos y pasivos dadas las limitaciones de mercado, lo que podría redundar en el corto plazo en spreads negativos dadas las actuales tasas de reinversión.

Provida registró a dic-09 una utilidad neta por USD3,2 millones, sustentada principalmente en la liberación de reservas asociada a la administración de su cartera previsional y los ingresos financieros ligados a ésta. Sin embargo, la agencia estima que a partir del 2010 la liberación de reservas tendrá una injerencia menos marcada, que bajo el modelo de negocios actual, limitaría el volumen de actividad y generaría resultados netos ajustados a la administración de un run off, los que se mantendrán fuertemente correlacionados al retorno financiero que pueda alcanzar su portafolio de inversiones.

Para asignar clasificaciones en escala nacional Fitch se basa en las metodologías informadas a la Autoridad de Supervision del Sistema Financiero (ASFI).

Contactos: Rodrigo Salas U., rodrigo.salas@fitchratings.com, (562) 499 3309; Alejandro Hasbun, alejandro.hasbun@fitchratings.com, (562) 499 3326; Cecilia Pérez, cecilia.perez@fitchratings.com.bo, (5912) 277 4470.

ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEB SITE AT WWW.FITCHRATINGS.COM. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA, AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE, AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE CODE OF CONDUCT SECTION OF THIS SITE.