La Paz, 4 de marzo de 2010; Fitch Ratings ha decidido otorgar la calificación de 'A (bol)' con Perspectiva Estable al "Programa de Emisiones de Valores Titularización de Contenido Crediticio Coboce- Bisa St Flujos de Ventas Futuras 002", el cual emitirá la primera emisión a cuenta del "Patrimonio Autónomo Coboce - Bisa ST Flujos  de Ventas Futuras 002" (PA), por un monto de Bs. 262.500.000, en una Serie Única, con diferentes amortizaciones mensuales y una última cuota en febrero de 2020.

El pago de los Valores de Titularización estará respaldado con derechos sobre Flujos de Ventas Futuras provenientes de los flujos de caja en efectivo que proceden de los ingresos que Cooperativa Boliviana de Cemento, Industrias y Servicios Ltda. (Coboce, el Originador) obtendrá a futuro como consecuencia del total de las ventas al contado y al crédito, de los productos Cemento Pórtland IP 30 e I 30 o de aquellos que los sustituyan, cuyos fondos comprometidos presentan un valor nominal de Bs. 425.419.716,37 distribuidos en 120 meses.

La calificación asignada se fundamenta tanto en la calidad crediticia del Originador, dado que los flujos futuros dependen de su existencia, como  en la estructura de los valores. Coboce depositará el total de los flujos de efectivo presentes y futuros provenientes de sus ventas al crédito y al contado de los productos Cemento Pórtland IP 30 e I 30 o de aquellos que los sustituyan a la Cuenta Principal del Patrimonio Autónomo administrada por el Banco BISA a partir del primer día hábil del mes siguiente a la fecha de Emisión, para lo cual tendrá un plazo de 72 horas de recibido el pago para depositar el dinero proveniente de las ventas. También, se cuenta con un Fondo de Liquidez por Bs. 3.758.349,75 que permitirá cubrir eventualmente el pago de capital, intereses y todos los gastos del Patrimonio Autónomo proyectados para el siguiente mes, durante la vigencia de los Valores de Titularización dentro del Programa de Emisiones. Además de lo anterior, Coboce actúa como avalista de las Emisiones de los Valores de Titularización a emitirse asociados al Programa, es decir que en caso de insolvencia por parte del PA y liquidación del mismo, la deuda consignada en los Valores de Titularización dentro del Programa de Emisiones será exigible directamente al Originador. Adicionalmente, también existirán sistemas de respaldo adicional a favor de los inversionistas del PA, los que consisten en: una reserva que se creará con el margen diferencial o excedente de los Fondos Comprometidos menos el capital y rendimiento pagado a los Tenedores de Valores de Titularización de cada Emisión de Valores dentro del Programa, y menos los egresos y gastos del PA; y la recaudación de fondos adicionales, obtenidos como resultado de la aplicación de la Condición de Incremento de los Fondos Comprometidos. Por último, la calificación también considera la experiencia y adecuada capacidad de Bisa St como administrador del PA.

Cabe destacar que el Programa será calificado por Fitch Ratings Ltd. a la constitución del PA, con revisiones en cada nueva cesión al PA y durante la vigencia del mismo.

Finalmente, para la calificación de esta emisión, Fitch utilizó sus metodologías 'Future Flow Securitization Rating Criteria' (26 de octubre de 2007) y 'Global Structured Finance Rating Criteria' (30 de septiembre de 2009), las cuales se encuentran disponibles en www.fitchratings.com.

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