La Paz, 31 de diciembre de 2009; Fitch Ratings mantuvo la calificación de riesgo en AA- (bol) con perspectiva estable a la tercera y cuarta emisión de bonos dentro del Programa de Emisiones Bonos Fancesa II.

La calificación se fundamenta en la sólida posición financiera de la empresa y en el alto posicionamiento de marca en sus mercados, especialmente en Santa Cruz, en donde comercializa el 60% de su producción y alcanzó una participación del 52,1% a octubre 2009 (28,2% a nivel nacional) con una tendencia creciente. Asimismo, la presencia de Soboce en la composición accionaria de la empresa (33,34%) es destacable en la medida que aporta con know how y genera importantes sinergias operacionales y de mercado, considerado como un elemento positivo para el desarrollo a largo plazo de la empresa.

Fancesa cuenta con tecnología de punta que le permite, entre otros beneficios, tener flexibilidad para producir distintos tipos de cemento para pedidos especiales y al estar la factoría junto al yacimiento de materia prima, se logran menores costos de explotación. Sin embargo, las reservas en este yacimiento se explotarán por un tiempo limitado, por lo que se necesitarán inversiones adicionales para transportar el material desde un yacimiento más lejano con el consiguiente incremento en el costo. Adicionalmente, la empresa se encuentra en un proceso de revisión y adecuación de sus concesiones al ordenamiento jurídico establecido en la nueva constitución del Estado.

La calificación está restringida por lo fluctuante del sector construcción, el cual se relaciona con la actividad económica del país. La apertura de nuevas fábricas de cemento proyectadas por el Gobierno podría afectar el equilibrio existente en la cobertura de mercados y los precios. La empresa está localizada en una región con deficiente infraestructura en carreteras, sumado a la distancia a los principales mercados, lo que determina que los costos de transporte del producto final representen una parte importante del costo (alrededor del 30%). Adicionalmente, la empresa está expuesta a riesgos políticos y sociales al ser la principal empresa en la ciudad de Sucre.

La empresa mostró un incremento en las ventas y en su participación de mercado luego que el proyecto de ampliación le permitiera incrementar su capacidad de producción de clinker de 1.150 TM-día a 2.000 TM-día a partir de febrero 2008. En el semestre abril-septiembre 2009, las ventas fueron de Bs. 267 millones, mayores en 15,2% a las registradas en el mismo periodo del año anterior debido a la mayor producción. El EBITDA de los 6 meses terminados en septiembre 2009 fue de Bs.89 millones y cubrió sus gastos financieros en 12,9 veces permitiendo pagar su deuda financiera, ascendente a Bs. 220 millones en 1,2 años. A septiembre 2009, los fondos disponibles de la empresa ascendieron a Bs. 269 millones, lo que resultó en una relación deuda financiera neta con respecto al EBITDA negativa. Estos recursos fueron utilizados para las amortizaciones programadas hasta fin de año (Bs. 89 millones) y para financiar sus inversiones.

Fancesa se dedica a la producción y comercialización de cemento, para lo cual explota yacimientos mineros. Cuenta con 34 concesiones mineras y actualmente está explotando tres yacimientos. Adicionalmente, participa en el negocio del hormigón a través de la marca Concretec, con presencia en todo el país. Los accionistas son la Mun. de Sucre (33,33%), la Univ de San Francisco Xavier de Chuquisaca (33,33%) y Soboce (33,34%).

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